
数据显示,蔚来一季度的总营收为120.347亿元目前市场上好的配资公司,同比增长21.5%;净亏损为67.5亿元,同比扩大30.2%;毛利率为7.6%,同比增加了2.7个百分点。
在财报电话会议上,蔚来CEO李斌描绘了一个今年四季度盈利的蓝图,表示到四季度蔚来会实现每个月5万多的销量(蔚来月销2.5万,乐道三款车月销2.5万),毛利率17-18%,研发费用占营收比例6-7%,销售费用占营收比例10%,是可以实现盈利的。
巨亏之下喊出盈利,蔚来的底气何在?

2025 Q1:增长与压力双重奏
今年第一季度,蔚来的总交付量为42,094辆,同比增长40.1%,其中蔚来品牌交付27,313辆,乐道品牌交付14,781辆;整车毛利率达到10.2%,同比提升1个百分点,环比下降2.9个百分点。
报告期内,蔚来的经营亏损为64.181亿元,同比增长19.0%;净亏损67.50亿元,同比扩大30.2%。截至3月底,蔚来的现金及等价物、受限制现金等为260亿元,财报坦承“流动负债超过流动资产”。
期间,蔚来的研发费用为31.814亿元,同比增长11.1%,占营收比重约26.4%,虽环比下降12.5%,但绝对额仍处高位。李斌透露,蔚来创立至今研发投入累计已达惊人的600亿元,近两年每年的投入均超130亿元。
盈利蓝图背后:降本与增效引擎
2025年4月,蔚来旗下智能电动品牌萤火虫正式上市并开始交付。李斌表示,自今年第二季度开始,蔚来的月度交付量持续稳步增长;4月,新产品ET9和firefly分别在高端行政市场和高端电动小车市场取得了显著的市场份额,乐道ONVO L60的需求持续上升;5月下旬,全面升级的新款ES6、EC6、ET5和ET5T开始交付,预计二季度的总交付量将达到72,000至75,000辆,同比增长25.5%至30.7%。
李斌进一步表示:“2025年是蔚来产品上市及技术创新的关键之年。在技术方面,我们通过自主研发的智能驾驶芯片、全局操作系统及智能底盘,推动智能电动汽车体验及安全标准提升。自5月底起,首个版本的蔚来世界模型已逐步推送至基于Banyan平台的车型上,在安全性以及行车及泊车辅助方面实现重大升级。蔚来世界模型将为用户在多场景下提供更安全、更轻松的智能驾驶体验。”

蔚来首席财务官曲玉表示,“从一季度开始,我们已实施一系列成本控制措施,包括组织架构调整、跨品牌整合及提升研发、供应链、销售及服务效率。从二季度起,公司目标实现整体费效的结构性改善,持续提升经营业绩。”
曲玉透露,蔚来自研芯片可使每台车节省1万元成本,Q2蔚来品牌单车毛利率可以回到15%。蔚来的整体毛利率目标回到两位数。
不久前,李斌曾直言过去立项“感性导向”、“不够严肃”,存在浪费,蔚来已推行CBU机制并成立成本委员会,严控研发立项,2025年初提报的500多个项目中,仅约一半立项成功。此举预计有助于将蔚来的研发费用率从当前的26%+大幅压缩至Q4目标的6-7%。
李斌在财报会议上表示,蔚来在过去几年是高投入期,在研发、多品牌的建设、基础设施、销售服务网络等领域投入,现在已进入收获期,加之降本增效的动作,到了盈利的合适阶段。
蔚来能否如愿迎来曙光?
蔚来持续重金投入的换电网络已成其独特标签。财报显示,截至5月31日,蔚来全球累计建成换电站3,404座、充电站4,607座,充电桩26,441根,充电桩和换电站数量均位居国内车企第一。李斌曾坦言,这部分投入巨大,包括将充电桩部署在很多人不愿意部署的地方。如今,这座用钱堆砌的“护城河”,在提升用户体验和品牌壁垒的同时,其巨大的现金流消耗能否在盈利目标下实现可持续平衡,仍是关键考验。
蔚来描绘的四季度盈利图景无疑令人振奋,但其可行性也面临多重考验。
首先,乐道作为新品牌,其三款车型能否快速上量至月销2.5万仍有待观测,蔚来品牌在激烈竞争中维持增长也需努力,市场竞争白热化对蔚来的定价和毛利率构成持续压力。今年5月,蔚来共交付23,231辆汽车,同比增长13.1%,包括蔚来品牌汽车13,270辆、乐道品牌6281辆、萤火虫品牌3680辆。
其次,将研发费用率从26%+压到6-7%,意味着需要在保持核心技术投入的同时,进行极其严苛的成本控制和项目取舍,挑战巨大。
再者,换电模式的持续投入与盈利平衡,庞大的换电网络仍需维护和适度扩张,其经济效益需在规模效应下进一步显现。

整体来看,李斌的盈利宣言像一剂强心针,其核心逻辑在于:前期巨额投入(研发、多品牌、换电)进入“收获期”,叠加史无前例的“降本增效”举措,共同构筑起了盈利的坚实基础。
眼下,蔚来的盈利突围战目前市场上好的配资公司,已然进入倒计时阶段,四季度能否如愿见到盈利的曙光,取决于其新品牌的市场表现、自研技术降本的实效,以及成本管控的决心。
一鼎盈提示:文章来自网络,不代表本站观点。